【圆钢低中压锅炉管今日新品】

    近期钢材价格回涨，钢厂利润情况亦随之回升，螺纹钢税后毛利回升至250元/吨附近，而当前的高炉开工率及铁水产量处于上升阶段且较去年同期还有一定差距，因此后期圆钢的需求将保持稳中上行。钢厂圆钢库存方面，由于钢厂成材库存过高，加之市场预期偏悲观，前期钢厂对于圆钢仅维持按需求采购，钢厂进口烧结粉矿库存仍维持在低位。随着劳动节小长假临近，4月中下旬开始，钢厂方面有小幅补库的需求。4月以来港口现货成交量虽低于去年同期，但相随着补库的进行，在成交量增长的同时价格表现也将较为坚挺。一季度前期，受澳洲、巴西恶劣天气的影响，澳巴的发运量在较低位置徘徊了许久，直到3月初才基本恢复到正常区间，近期的发运量进一步恢复， 一期发运量已处于近5年来的偏高水平。在库存方面，因海外矿山发运受阻，全国45港圆钢库存自从春节之后便一直处于小幅去库状态，这也是一季度圆钢整体表现偏强的重要原因。然而，随着发运量持续，上周港口库存出现了春节之后首次增长，虽然增幅仅有73.05万吨，但在当前发运格局之下，或许意味圆钢港口库存拐点已经出现。内矿方面，数据显示，当前内矿供应还未从疫情冲击中完全恢复过来，较去年同期水平还有一定差距。随着后续内矿开工率，国内铁元素的供应将进一步得到补充。
    因海外疫情发酵，海外钢厂的生产及钢材下游汽车等产业的需求受到较大冲击，海外钢厂减产力度大幅，多家大型钢厂纷纷减、停产。据世界钢铁动态（WSD）统计，当前全球停产的钢铁产能多达1.2亿吨。据不完全统计，截至4月8日，停、减产的海外钢厂预估影响日均铁水23.4万吨以上，对应日均减少圆钢需求量37.4万吨。由于海外圆钢需求走弱，后期全球圆钢供应更多转向中国市场的可能性较大。总的来说，我们认为随着下游需求的加速释放叠加小长假之前钢厂在低库存状态下的补库需求，圆钢价格在短期内仍将维持偏强表现。但中期长来看，内外矿供应逐步恢复，港口库存拐点或已出现，进入库存累积阶段，同时海外钢厂因疫情蔓延加大了停、减产力度，后期海外圆钢供应商将提高发往中国的比例，届时圆钢价格或面临来自供给端的压力。

      目前全球疫情拐点尚未真正到来，经济前景不确定以及出口遇阻，国内对冲政策会随之升级。市场预计国内将进一步放松货币政策，并推动约5万亿元的额外财政支出，以刺激需求和支持就业。考虑到国内结构性问题待解，或有别于08、09年全球金融危机期间推出的一揽子计划。后期要关注降准或降息的到来，若预期兑现，将会阶段性提振市场心，反之则有趋弱的可能。从圆钢市场本身基本面来看，目前市场的焦点在于，圆钢库存是否会保持快速的去化，按当前的速度，圆钢市场的压力不会太大。在南方圆钢市场需求集中放量过后，市场成交在本周有减弱的态势，但北方需求开始发力，以雄安为代表的地区 级别的项目正在快速推进当中，据全国工商联本周 数据显示：直属商会会员企业复工率达到80%，复工企业的复产率达到63%，此外，全国中小企业复工率亦达到八成以上，后期采购需求有望继续保持。需要关注的是，目前六成以上的电炉企业开始盈利，开工率继续回升，长强板弱的格局也会引导钢厂铁水分配比例向长材倾斜。据统计，4月17日全国主要地区样本钢厂建筑圆钢厂内库存量830.6万吨，比上周下降61.4万吨，环比下降6.9%；降库量与上周相比减少了53.7万吨，降幅与上周相比减缓了4.5个百分点。因此，圆钢市场短期虽无太大的风险，但时刻保持警惕不可缺少。尤其在圆钢价格持续上破遇阻，阶段性见顶迹象渐显的情况下要特别注意底部的支撑位是不是牢固。
       本周国内圆钢价格走势呈先扬后抑走势：周二之前，在圆钢需求加速释放的刺激下，各地钢价小幅走高；周三开始，受黑色系期货价格回调拖累，部分区域市场价格高位回落；临近周末，在消息面的影响下，商家情绪好转，圆钢价格低位回升。本周圆钢社会库存继续下行，表明进入四月后，全国性的刚需恢复常态，给圆钢现货价格带来一定提振；与此同时，钢坯、废钢等原料价格触底反弹，导致钢厂成本重心上移，也对圆钢现货价格形成一定支撑；在国内经济生活秩序回归正轨后，预计这种态势还将延续。不过随着钢厂产量的，去库存化的时间不断被拉长，后期供应端压力并未；此外，国外疫情尚未完全得到控制，全球性的金融风险客观存在，一些不确定因素还会对国内市场造成负面影响。基于钢厂有利润空间，而圆钢市场供需矛盾没有化解，我们对于后市持谨慎态度，对下周市场行情持中性评价：供需同步回升，钢价反弹受限，国内圆钢价格指数下周将在3680-3780元区间运行。

    4月22日，中国圆钢工业协会2020年一季度息发布会在北京以视频形式召开。中国圆钢工业协会党委书记何文波在会上表示，国内圆钢需求逐步恢复，预计二季度环比将明显增长。宏观政策更加积极，国内市场需求将逐步恢复。当前，我国本土疫情传播基本阻断，疫情防控向好态势进一步巩固，复工复产正在逐步接近或达到正常水平，经济社会发展大局稳定。随着疫情防控阶段性成效进一步巩固， 对冲疫情影响的宏观政策力度加大，积极的财政政策更加积极有为，稳健的货币政策更加灵活适度，要素市场化配置改革进一步深化，“六稳”“六保”政策措施效果逐步显现，将为圆钢行业推动高质量发展提供有利的外部环境。国际疫情持续蔓延，世界经济大幅下滑。考虑到疫情的严重冲击，国际货币基金组织(IMF)4月14日发布的 一期《世界经济展望》报告预测，今年全球经济下降3%，比今年1月份预测的增长3.3%下降6.3个百分点。国外疫情对我国圆钢出口的影响将在二季度集中显现，尤其是制造业用钢面临再次下降的风险。总的来看，全球经济形势错综复杂，不稳定不确定因素显著增多，我国经济发展面临的困难和挑战前所未有。但疫情冲击没有改变中国经济稳中向好、长期向好的基本面，我国经济展现出巨大的韧性。随着积极扩大有效投资，实施老旧小区改造，加强传统基础设施和新型基础设施投资，促进传统产业改造升级，扩大战略性新兴产业投资，主要用钢行业将加速复工复产，国内圆钢需求逐步恢复，预计二季度环比将明显增长。
        美原油库存爆满叠加交割期集中平仓引发国际油价暴跌，大宗商品承压，黑色系期货大幅跳水，圆钢现货小幅下调，市场情绪偏空。4月21日沙钢公布4月下旬建材出厂价与中旬价格持平，沙钢安阳永兴螺纹钢价格普遍上调。随着原料端价格的反弹，钢厂挺价意愿强烈，且4月以来钢厂降库速度加快，报价相对坚挺近期巴西和印度新一轮疫情爆发下，市场对铁矿石供应担忧情绪上涨，不过从海外三巨头一季度产量和应对措施来看，供应端的影响并不大。随着一季度圆钢产需数据的陆续公布，疫情对钢铁产业的影响程度也更加清晰。整体来看，在库存规模创历史新高的压力下，一季度钢厂产量增幅有限。下游产业下滑明显，尤其是制造业投资受海外疫情冲击较大。一季度由于受到疫情影响，高库存低价格的背景下，钢厂整体产量同比增幅有限。从进出口来看，1-3月出口下滑明显，同比下降16%，3月圆钢进口增幅远大于出口变动。海外疫情将持续影响国内圆钢出口量，同时，在国际钢价下行压力下，低价进口空间增加。国内供应压力会继续加大。黑色系受到国际原油影响大幅下跌，带动圆钢现货报价走低。基本面来看，4月中旬以来需求阶段性释放加速，尤其是钢厂去库存加快，挺价意愿增强，后市仍有上涨空间，但由于库存总量处于历史高位，且随着电炉开工率回升，需警惕产量增加对去库存带来的持续压力。同时，钢价持续反弹之后，高价成交谨慎，随着期货的回落，短时面临小幅回调压力。预计4月22日部分地区圆钢价格仍有小幅下跌的空间。